重庆新铝时间科技股份有限公司（以下简称：新铝时间）于10月16日在创业板雅致开启申购，这也预示着公司这次IPO已参预临了刊行阶段。但是，新铝时间召募资金的大幅缩水激勉往常柔柔。

财闻网获悉，新铝时间本次上市刊行价为27.7元/股，刊行数目为2397.36万股股份，展望募资总数为6.64亿元，较原诡计募资的10亿元大幅缩水达到3.37亿元，缩水向上30%。

在招股书中，新铝时间曾默示，所召募资金将用于南川区年产新能源汽车零部件800万套的名堂以及补充流动资金。但是，由于最终募资金额低于原诡计，新铝时间濒临所筹资金不可知足使用需求的风险。对此，新铝时间在招股书中默示，若召募资金不可知足上述项指标需求，不及部分将以自有资金及自筹资金补充。

备受柔柔的是，新铝时间的比年岁迹发达诚然十分苍劲，但是在事迹大幅暴增的背后，公司不仅在方面存在严重疑窦，并且其业务严重依赖大客户，尤其是比亚迪。这种高度依赖大客户的情况，使得新铝时间的应收账款畛域较高，且现款流亏蚀以及始终短期借债幅度抓续扩大。

IPO前事迹突发暴增蹊跷

毛利率特别大客户被质疑

招股书表露清晰，新铝时间主要从事新能源汽车电板系统铝合金零部件的研发、出产和销售，领有铝合金材料研发、家具联想、先进出产工艺以及畛域化出产的齐备业务体系。公司主要家具为电板盒箱体，是新能源汽车能源电板系统的关节组成部分。

动作国内最早向比亚迪批量供应通过铝合金挤压工艺及 FSW 等新式工艺制造的电板盒箱体出产企业，新铝时间已成为比亚迪新能源汽车铝合金电板盒箱体第一大供应商，并徐徐斥地了祯祥汽车、金康能源、欣旺达、国轩高科等新能源产业卑劣整车厂商和能源电板厂商。

但是，成立于2015年的新铝时间，在只是发展10年时期便登上A股创业板上市的背后，其筹备景象并非名义那么欢悦。在2022年12月份，新铝时间创业板IPO雅致赢得受理，亦然在归拢年，公司的事迹倏得出现井喷式高潮。而在此之前，新铝时间的筹备事迹连创业板IPO最低程序齐是无法达到的。

凭证财报清晰，新铝时间在2019年至2023年度分歧好意思满营业收入为3.51亿元、3.32亿元、6.18亿元、14.21亿元、17.82亿元；好意思满归母净利润分歧为352.23万元、-228.65万元、2682.04万元、1.65亿元、1.89亿元。不错看出，新铝时间在呈报IPO的前三年，公司全体筹备事迹是根柢达到呈报IPO要求的。

在2019年至2021年的三年间，新铝时间分歧好意思满的是营业收入为3.51亿元、3.32亿元、6.18亿元，三年累计营业收入也只是不及13亿元，而归母净利润数据则愈加出丑，新铝时间在2019年至2021年的归母净利润分歧为352.23万元、-228.65万元、2682.04万元，三年累计净利润只是惟有2805.62万元，根柢够不上公司创业板上市要求。致使在2020年，新铝时间事迹双双下滑，净利润更是出现的亏蚀的状态。

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新铝时间出现逆转的即是在2022年度，同庚公司营业收入比上一年同期暴增近130%达到了14.21亿元。而同期归母净利润则愈加呈现井喷式的暴增，好意思满净利润达到了1.74亿，比上一年同期增长达到了490%。但是，公司事迹如斯大幅增长不仅莫得惊喜，反而给阛阓带来一点蹙悚。

新铝时间在2022年营业收入仅增长了130%，而净利润尽然增幅达到了490%。平常来讲，就出奇于公司营业收入好意思满翻倍，而净利润却翻了近5倍，在公司基本业务莫得太大变化的配景之下，这么严重不相宜常理的事迹增长，其背后大多量是荫藏雄壮隐患的。

据招股书表露清晰，新铝时间营业收入主若是由新能源汽车电板系统铝合金零部件业务组成的，2019年至2023年度分歧营收占比达到99.58%、86.62%、95.15%、99.66%、99.86%、99.97%。也就是说，新铝时间咫尺险些系数的业务齐是新能源汽车电板系统铝合金零部件业务，而该业务也分为三个细分业务，分歧是电板盒箱体、电芯外壳、精密结构件。

而新能源汽车电板系统铝合金零部件业务当中，电板盒箱体是新铝时间营收组成的最中枢的业务，2019年至2023年度分歧占新能源汽车电板系统铝合金零部件业务营收总比达到79.83%、71.28%、83.18%、86.39%、92.81%。也就是说，新铝时间就是一家主要出产电板盒箱体的企业，且该业务占比还在逐年增长。

电板盒箱体为新能源汽车电板系统的载体，在具备可轮回、耐腐蚀、轻量化等多项特色的同期，关于电板系统的安全性及续航里程均起到了病笃作用。不外，由于电板盒阛阓是由新能源汽车阛阓发展所带来的一个全新赛说念，尚处于发展的早期阶段，阛阓时势尚不豁达。咫尺包括和胜股份、凌云股份、华域汽车、敏实集团、华达科技、祥鑫科技等公司均触及该业务。

凭证华经产业接头院发布的《2025-2031年中国电板盒箱体行业发展远景预测及投资权衡建议文告》清晰，以电板盒单车价值为4000元/台测算（电板盒箱体单车价值量2000元/台），2023年新能源能源电板盒公共阛阓畛域约为586亿元，其中，电板盒箱体2023年阛阓畛域约为293亿元。

但是，就是这么行业时势不豁达且有广大汽车产业公司布局的电板盒箱赛说念之上，新铝时间是何如作念到在2023年度营收达到了14.27亿元呢。谜底就是大客户比亚迪。招股书清晰，在2019年至2023年度，比亚迪就一直是公司的第一大客户，工夫分歧产生的销售收入占比达到53.71%、51.52%、58.99%、66.12%、70.65%。也就是说，比亚迪咫尺已是新铝时间真确意思意思上的“衣食父母”。

令东说念主不明的是，跟着新能源汽车产业发展，行业阛阓竞争也愈演愈烈，比年来新能源车企“价钱战”还是参预常态化，而车企价钱的握住下调，其新能源车企产业链企业的毛利率也在抓续下落。备受柔柔的是，新铝时间在通盘汽车产业链毛利率基本齐不才调的配景之下，公司主营业务毛利率尽然大幅增长了。

招股书表露清晰，新铝时间在2019年至2023年度在新能源汽车电板系统铝合金零部件业务的毛利率分歧为22.97%、17.30%、21.41%、29.99%、24.14%。其中最受瞩指标就是在2022年度，公司主要业务的毛利率达到近30%，这一年公司净利润也初度随便亿元，达到了1.74亿，而上一年的净利润惟有2944.53万元。亦然这一年公司运行IPO，由于该年度净利润的大增，为公司IPO上市奠定基础。

令东说念主浑沌的是，动作第一大客户以及向上50%以上的事迹开端，比亚迪在订单大幅进步的配景之下，为何还要进步新铝时间家具的毛利率呢，显然是不相宜正常的贸易行动的，这也不得不令阛阓质疑比亚迪为推动新铝时间告捷IPO而挑升为之，强势进步其事迹数据，去好意思化财务报表。

亦然在2022年度，新铝时间短期借债金额大幅进步向上10亿元，同比增长了473%，这一年产生如斯雄壮的短期借债，其资金又到底用于那边？

第一供应商与首创鼓励关系匪浅

外部廉价入股实控东说念主被约束奢靡

此外，新铝时间的供应链问题激勉阛阓往常柔柔，出奇是其第一大供应商与首创鼓励之间的密切关系，更是成为了公论的焦点。

新铝时间一直是比亚迪新能源汽车铝合金电板盒箱体的第一大供应商。在2021年，一家此前从未出咫尺新铝时间前五大供应商行列的贸易商——重庆合泽实业发展有限公司（以下简称“合泽实业”），倏得成为了新铝时间的新增第一大供应商和第二大客户。

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更为蹊跷的是，合泽实业在成为新铝时间第一大供应商的前一年致使以前，其工商年报清晰的筹备状态为“破产”。凭证关联规则，企业法东说念主罢手筹备步履满一年的，即视为破产。但是，就是这么一家处于破产状态的贸易商，却成为了新铝时间的病笃供应商和客户。

此外，合泽实业与新铝时间的首创鼓励关系匪浅。招股书清晰，重庆南涪铝业有限公司（以下简称“南涪铝业”）曾是新铝时间抓股40%的首创鼓励，诚然于2018年底退股，但新铝时间多名现任董监高此前齐曾任职于南涪铝业。退股后，南涪铝业与新铝时间仍有业务往复，并通过其全资子公司重庆天彩铝业有限公司（以下简称“天彩铝业”）开展铝棒采购及边角料销售。而合泽实业，恰是天彩铝业和新铝时间的共同客户兼供应商。

这一关系网激勉了监管层质疑，要求新铝时间证实是否存在利益输送。但是，新铝时间在回报中默示，合泽实业凭借闲隙的供货才能、细腻的付款要求成为公司新增供应商。同期，新铝时间还屡次提到合泽实业为重庆地区的铝棒贸易商，距离公司涪陵及南川主要出产厂区运输距离较短，交易方便度较高。此外，新铝时间还默示，向合泽实业采购的铝棒单价与其他供应商不存在权贵相反，交易价钱具有公允性。

从地舆位置上看，相较于合泽实业的末端货源厂商重庆天启铝业有限公司（以下简称“天启铝业”），合泽实业距离新铝时间两个出产厂区并无太大相反。并且，在首轮审核问询函回报中，新铝时间向合泽实业采购单价与同期其他铝棒供应商的相反率数据，在第二轮问询函回报中出现了不一致的情况。

值得一提的是，呈报IPO前，新铝时间阻隔了与合泽实业的合营。自2022年底起，基于供货闲隙性磋商，新铝时间不再向合泽实业采购，而与合泽实业的末端货源厂商天启铝业建树了合营关系。2023年，天启铝业成为了新铝时间的第一大供应商和第三大客户，而合泽实业则退出了前五大供应商及前五大客户行列。

除了客户依赖问题外，新铝时间在股权变动经过中的交易价钱相反也引起了阛阓的往常柔柔。出奇是南涪铝业以权贵低于阛阓价钱的价钱转让其抓有的新铝时间股份，以及五名外部鼓励突击廉价入股的情况，齐激勉了深交所的质疑。

据招股书清晰，新铝时间在文告期内，南涪铝业等鼓励通过廉价转让股份的样貌，使得五名外部鼓励得以廉价入股。这些交易不仅可能影响新铝时间的估值和上市进度，还可能损伤中小鼓励的利益。阛阓对此类交易的自制性和合感性存疑，以为这些交易可能存在利益输送等问题。

深交所对新铝时间的这一股权变动情况进行了要点柔柔，并屡次要求新铝时间进行证实和证实。但是，尽管新铝时间对此进行了证实，但阛阓对此类交易的疑虑并未十足排斥。

贵寓清晰，新铝时间执行约束东说念主为何峰、何妤，其为父女关系。闭幕招股证实书签署日，何峰平直抓有公司44.92%的股份，何妤通过润峰铝迤逦约束刊行东说念主601万股股份的表决权，占公司总股本的8.36%;同期，何峰的妃耦、何妤的母亲胡国萍为其一致行动东说念主，其平直抓有公司2.28%的股份。

动作新能源汽车电板系统铝合金零部件的领军企业，新铝时间的上市进度和事迹发达一直备受防护，而这次实控东说念主被约束奢靡的事件无疑给公司的畴昔发展蒙上了一层暗影。

据悉，何峰被约束奢靡的原因与新铝时间的一说念承揽条约纠纷联系。凭证《重庆市涪陵区东说念主民法院出具的约束奢靡令》清晰，重庆市涪陵区东说念主民法院于2021年8月25日立案施行请求东说念主重庆旺正汽车零部件有限公司请求施行新铝时间承揽条约纠纷一案。但是，新铝时间未按施行示知书指定的工夫履行生师法律文牍详情的给付义务，因此法院对何峰及新铝时间发出了约束奢靡令。

凭证约束奢靡令的内容，何峰及新铝时间因私奢靡以个东说念主财产实施关联行动的，需要向法院冷落请求；如因筹备必需而进行辞让的奢靡步履的，也应当向法院冷落请求并赢得批准后方可进行。若违抗约束奢靡令，经查证属实的，重庆市涪陵区东说念主民法院将照章赐与罚金、拘留；情节严重组成积恶的，还将照章根究搞定。

这一事件对新铝时间的品牌形象和阛阓声誉形成了负面影响，动作新能源汽车产业链上的病笃一环，新铝时间这次实控东说念主被约束奢靡的事件无疑给公司的发展带来省略情趣。

更为令阛阓担忧的是，新铝时间本次上市刊行价为27.7元/股，刊行数目为2397.36万股股份，展望募资总数为6.64亿元，较原诡计募资的10亿元大幅缩水达到3.37亿元，缩水向上30%。

2019年至2023年度，公司好意思满归母净利润分歧为352.23万元、-228.65万元、2682.04万元、1.65亿元、1.89亿元，而截止到2023年末，新铝时间始终借债和短期借债累计金额向上10亿，在加之募投名堂缩水3.37亿元，畴昔该何如填补上述资金缺口，财闻网将抓续柔柔。